Чистая прибыль составила 1,45 млрд долларов. Неплохо.
Elevance Health опубликовала финансовые результаты за второй квартал, и итоговая прибыль выглядит surprisingly здоровой на фоне красных цифр у других игроков индустрии в аналогичных отчетах. Медицинские расходы снизились ровно настолько, сколько нужно. Перспективы улучшились. Компания повысила прогноз прибыли на весь год.
«Сильные операционные показатели за второй квартал».
Именно так компания охарактеризовала свои результаты в среду. Ожидается, что годовой показатель составит $20,10 на акцию, что выше ранее заявленной цели «не менее» $19,85.
Это не мелкая рыбка. Elevance занимает второе по величине место в отрасли после UnitedHealth Group. Компания управляет планами Anthem Blue Cross в четырнадцати штатах, обслуживает контракты Medicaid с различными штатами и продает страховое покрытие для частных лиц через биржу Affordable Care Act (ACA). Также есть подразделение Carelon, предоставляющее услуги в сфере здравоохранения, которое демонстрирует рост.
Однако цифры неоднозначны. Чистая прибыль упала на 16,6% по сравнению с прошлым годом. Прибыль на акцию составила $6,71.
Меньше.
Но руководство настаивает: на первый взгляд все выглядит хорошо.
«Результаты поддерживались благоприятной динамикой расходов на льготное страхование»
Кроме того, компания получила бонус примерно в $0,80 на акцию за счет внеоперационных статей. По сути, это бухгалтерские корректировки. Или просто удача.
Кто же настоящий враг?
Медицинские расходы.
Большинство страховщиков ненавидят их в текущий момент. Elevance здесь не исключение. Коэффициент расходов на страхование (benefit expense ratio) — процент от страховых взносов, который идет напрямую на оплату медицинских счетов, — достиг 89%.
Это высокий показатель.
Исторически страховщики хотят видеть эту цифру в диапазоне 80–85%. Это «золотая середина» для маржи прибыли. В последнее время достичь этого было невозможно. Почему? У американцев накопленный спрос. Пожилые люди, особенно участвующие в программах Medicare Advantage, откладывали лечение на пике пандемии. Теперь они проходят все необходимые процедуры сразу.
Расходы взлетели. И в этом году, и в четвертом квартале, и далее.
«Коэффициент расходов на страховое покрытие… вырос на 80 базисных пунктов», — сообщит Elevance. Государственные сегменты бизнеса подтолкнули этот показатель вверх. Улучшение показателей в индивидуальных планах ACA немного сгладило боль. Лишь немного.
Так почему же руководство повысило прогнозы?
Генеральный директор Гейл К. Будро (Gail K. BoudreaUX) говорит о «дисциплинированном исполнении». По ее словам, компания превзошла внутренние ожидания. Она хочет, чтобы вы знали: прогноз скорректированной прибыли на 2026 год повышен до $27,00 на акцию (не менее).
Планируется вложить средства в компетенции, которые действительно имеют значение:
- Управление медицинскими расходами.
- Опыт взаимодействия с застрахованными лицами.
- Интеграция с поставщиками медицинских услуг.
- Операционная эффективность.
- Решения, основанные на стоимости (value-based solutions) от Carelon.
«Эти действия укрепят наши операционные возможности», — сказала Будро.
Это обещание. Как минимум, финансовое. Она рассчитывает вернуться к росту скорректированной прибыли на акцию (EPS) не менее чем на 12% к 2027 году относительно базового уровня 2026 года.
Выручка была стабильной до банальной скучности.
Общая выручка достигла $50,47 млрд. Рост на 1,4%. Операционная выручка выросла всего на $400 млн. Помогли премиальные доходы. Рост продуктов CarelonRx добавил небольшой прирост.
Но численность застрахованных лиц сокращается.
По итогам квартала у компании было 44 млн участников программ медицинского страхования. Это на 1,5% меньше, чем годом ранее. Численность участников в программах Medicare Advantage, Medicaid и корпоративных страховых планах снизилась по всем направлениям.
Расходы высоки. Численность застрахованных падает. Расходы «липкие».
Но все равно заработано $1,4 млрд.
Сегодня математика сходится. А что будет следующую неделю — вопрос открыт.
