Компания Centene отчиталась о чистой прибыли в размере $1,09 млрд во втором квартале.
Это резкий разворот событий. В аналогичном периоде прошлого года страховой медицинский оператор понес убыток в $253 млн.
Цифры впечатляют: $2,19 на акцию по сравнению с убытком в 50 центов годом ранее. Однако главный показатель скрывает реальную картину. Дело не просто в увеличении прибыли, а в агрессивном сокращении клиентской базы Centene для стабилизации маржинальности.
Почему падает коэффициент выплат по медицинским страховкам
Страховые медицинские компании сейчас сталкиваются с простой проблемой: расходы на медицинское обслуживание съедают их премии.
Centene долгое время теряла деньги из-за высоких затрат на здравоохранение. Отчет за вторник показывает, что эти потери прекратились. Коэффициент выплат по медицинским страховкам (доля каждого премиального доллара, идущего на фактическое оказание медицинской помощи) снизился.
В прошлом году он составлял 93%. Теперь — 89,6%.
Отрасль отрицательно относится кanything выше 90%. Они хотят видеть коэффициенты в середине диапазона 80-х. Centene приближается к этому уровню, но не просто за счет сокращения объемов услуг. Они меняют то, кто получает помощь.
«Наши результаты за второй квартал… представляют собой значимые вехи на пути к восстановлению прибыльности», — заявила генеральный директор Сэра М. Лондон. Она указала на улучшение «структуры затрат» как на основной драйвер.
Как это выглядит на практике?
Фактор сокращения числа застрахованных
Число застрахованных в Centene резко упало.
С более чем 28 млн членов в прошлом году оно снизилось до почти 25,9 млн сегодня.
Это существенный спад. Почему? Потому что компания продала меньше планов через рынок страхования по закону о доступном здравоохранении (Obamacare) под брендом Ambetter.
Число застрахованных на рынке Centene снизилось с 5,8 млн до 3,5 млн.
Это соответствует прогнозам аналитиков и демократов в Конгрессе. С приходом республиканцев к власти и нежеланием администрации Трампа продлевать расширенные налоговые вычеты для покупателей страхования по Obamacare, страховые премии взлетели.
Анализ KFF, проведенный осенью прошлого года, предупредил, что американцы со средним и низким доходом увидят «значительное увеличение личных расходов на премии».
Клиенты чувствуют это на себе. Премии удвоились или даже утроились.
Люди выходят из планов. И когда вы перестаете продавать полисы самым болезненным, наиболее дорогим участникам рынка, ваш коэффициент выплат по медицинским страховкам улучшается.
Это холодный расчет. Вы снижаете пул рискованных участников, чтобы удержать коэффициент ниже 90%.
Коммерческие планы поддерживают стабильность
В то время как сегмент с государственными субсидиями сокращается, коммерческая часть остается стабильной.
Centene сообщила, что коммерческий коэффициент выплат по медицинским страховкам составил всего 79,2%.
Это хорошо укладывается в целевой диапазон, к которому стремится отрасль.
В отчете о прибылях и убытках приводится разбивка других движущих сил. Общий консолидированный коэффициент выплат по медицинским страховкам улучшился благодаря:
- Снижению коэффициента на рынке из-за улучшения ценообразования.
- Повышению ставок в сегменте Medicaid для контроля медицинских тенденций.
- Благоприятному разрешению программных элементов в Medicare.
- Росту доходов, который помог компенсировать затраты.
Однако сегмент Medicare Advantage столкнулся с встречным ветром. Компании пришлось увеличить резерв по недостаточности премий (PDR) на 2025 год, чего не делалось в 2026 году из-за курса на прибыльность.
Тем не менее, выручка на вершине воронки продаж выросла. Премии и доходы от услуг достигли $44,4 млрд, что на 4% выше показателя прошлого года в $42,5 млрд.
Рост обеспечили планы по рецептурным лекарствам (PDP), повышение ставок в Medicaid и корректировки рисков на рынке для 2025–2026 годов.
Согласованные на уровне штатов платежи также помогли.
Но падение числа застрахованных на рынке и в Medicaid частично компенсировало эти достижения.
Сокращение затрат для повышения прогнозов
Компания не просто реагирует на события. Она действует.
Руководство Centene достаточно уверено в этих тенденциях, чтобы повысить прогнозы по прибыли на оставшуюся часть 2024 года.
Как им это удалось? Они запустили усилия по контролю затрат, включая программы добровольных увольнений.
Они оптимизируют процессы. Сокращают клиентскую базу. Повышают ставки, где это возможно.
В результате компания, которая больше не теряет деньги на своих государственных субсидируемых планах.
Centene является одним из крупнейших поставщиков страховых планов в рамках Obamacare в стране. Это также крупный провайдер Medicaid для малоимущих американцев.
Теперь она становится компанией, которая меньше зависит от высоко рисковых и дорогостоящих сегментов рынка и больше полагается на стабильные коммерческие коэффициенты.
Устойчиво ли это?
Вероятно, нет, если политический ландшафт изменится и субсидии вернутся, наводнив рынок недорогими, но рискованными участниками.
Но прямо сейчас? Затраты снижаются. Прибыль возвращается. А акционеры довольны.
«Мы воодушевлены положительной динамикой… сосредоточены на нашей цели достижения передовой в отрасли структуры затрат.»
Динамика очевидна. Членская база стала меньше. Структура затрат стала более рациональной.
Приведет ли это к улучшению показателей здоровья, покажет время. Финансовые результаты, по крайней мере, выглядят намного лучше.
