Centene vient de publier un bénéfice net de 1,09 milliard de dollars pour le deuxième trimestre.
C’est un énorme changement. L’année dernière, l’assureur maladie a perdu 253 millions de dollars sur la même période.
Les chiffres sont sombres : 2,19 $ par action cette fois-ci, contre une perte de 50 cents. Mais le chiffre annoncé masque la réalité. Il ne s’agit pas seulement de gagner plus d’argent. Il s’agit de la façon dont Centene réduit de manière agressive sa clientèle pour stabiliser ses marges.
Pourquoi le ratio des prestations de santé de Centene diminue
Les assureurs maladie sont actuellement confrontés à un problème simple : les frais médicaux grignotent leurs primes.
Centene perd de l’argent pour financer des dépenses de santé élevées depuis un certain temps déjà. Le rapport sur les résultats de mardi montre que l’hémorragie s’est arrêtée. Le ratio des prestations de santé – le pourcentage de chaque dollar de prime consacré aux soins médicaux réels – a diminué.
C’était 93% l’année dernière. Il est désormais de 89,6 %.
L’industrie déteste tout ce qui dépasse 90 %. Ils veulent voir des ratios au milieu des années 80. Centene y parvient, mais pas uniquement en supprimant les soins. Pour ce faire, ils changent la personne qui reçoit les soins.
“Nos résultats du deuxième trimestre… représentent des étapes importantes sur notre chemin vers le rétablissement de la rentabilité”, a déclaré la PDG Sarah M. London. Elle a cité une meilleure « structure de coûts » comme moteur.
À quoi ressemble cette structure en pratique ?
Le facteur de diminution des inscriptions
Le nombre total d’inscriptions à Centene a chuté.
Il est passé de plus de 28 millions de membres il y a un an à près de 25,9 millions aujourd’hui.
C’est une baisse significative. Pourquoi? Parce que la société a vendu moins de plans sur le marché Affordable Care Act sous la marque Ambetter.
Les inscriptions sur le marché à Centene sont tombées à 3,5 millions contre 5,8 millions.
Cela correspond à ce que les analystes et les démocrates du Congrès ont prédit. Alors que les Républicains sont au pouvoir et que la Maison Blanche de Trump n’est pas disposée à étendre les crédits d’impôt améliorés aux acheteurs d’Obamacare, les primes ont grimpé en flèche.
Une analyse du KFF a noté l’automne dernier que les Américains à revenus moyens et faibles connaîtraient « d’importantes augmentations de primes à leur charge ».
Les clients le ressentent. Les primes ont doublé, voire triplé.
Les gens abandonnent le régime. Et lorsque vous arrêtez de vendre des polices d’assurance aux membres les plus malades et les plus chers du marché, votre ratio de prestations de santé s’améliore.
C’est un calcul froid. Vous réduisez le pool de membres à risque pour maintenir le ratio en dessous de 90 %.
Les plans commerciaux gardent les lumières allumées
Tandis que le côté subventionné par le gouvernement diminue, le côté commercial reste stable.
Centene a signalé un ratio de bénéfices commerciaux pour la santé de seulement 79,2 %.
C’est tout à fait dans la fourchette idéale que vise l’industrie.
Le rapport sur les bénéfices décompose les autres pièces mobiles. Le ratio bénéfice santé consolidé bénéficie :
- Baisse du HBR du marché en raison de l’amélioration des prix.
- Augmentations des taux dans le secteur Medicaid pour gérer les tendances médicales.
- Résolution favorable des éléments programmatiques de Medicare.
- Augmentation des revenus qui a permis de compenser les coûts.
Cependant, Medicare Advantage a fait face à des vents contraires. L’entreprise a dû augmenter sa réserve pour déficit de primes (PDR) pour 2025, ce qu’elle n’a pas fait en 2026 en raison d’une volonté de rentabilité.
Néanmoins, le chiffre d’affaires a augmenté. Les revenus des primes et des services ont atteint 44,4 milliards de dollars, en hausse de 4 % par rapport aux 42,5 milliards de dollars de l’année dernière.
La croissance provient des régimes d’assurance médicaments sur ordonnance (PDP), des augmentations de taux de Medicaid et des ajustements des risques du marché pour les années 2025-2026.
Les paiements ordonnés par l’État ont également aidé.
Mais la baisse des adhésions à Marketplace et Medicaid a partiellement compensé ces gains.
Réduire les coûts pour améliorer l’orientation
L’entreprise ne se contente pas de réagir. C’est agir.
Les dirigeants de Centene sont suffisamment confiants dans ces tendances pour relever leurs prévisions de bénéfices pour le reste de l’année 246.
Comment sont-ils arrivés là ? Ils ont lancé des efforts pour contrôler les coûts, notamment en rachetant les travailleurs.
Ils rationalisent. Ils perdent leurs adhésions. Ils augmentent les taux lorsque cela est possible.
Le résultat est une entreprise qui ne perd plus d’argent sur ses plans subventionnés par le gouvernement.
Centene est l’un des plus grands fournisseurs de plans Obamacare du pays. C’est également un énorme fournisseur de Medicaid pour les Américains à faible revenu.
Aujourd’hui, elle s’appuie moins sur les segments du marché à haut risque et à coûts élevés et davantage sur des ratios commerciaux stables.
Est-ce durable ?
Probablement pas si le paysage politique change et si les subventions reviennent, inondant le marché de membres à bas prix et à haut risque.
Mais pour l’instant ? Les coûts diminuent. Les bénéfices sont de retour. Et les actionnaires sont contents.
“Nous sommes enthousiasmés par l’élan positif… axé sur notre objectif de proposer une structure de coûts à la pointe du secteur.”
La dynamique est claire. Le nombre de membres est plus restreint. La structure des coûts est plus légère.
Reste à savoir si cela entraînera de meilleurs résultats en matière de santé. Les résultats financiers, au moins, semblent bien meilleurs.
